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QE可能会较快重启。尽管本次议息决议将美国2018年的经济增长预期，从2.1%小幅上调到2.2%，显示美联储对美国经济短期持乐观态度。但美联储同时强调了对贸易风险的关注，加之近期沙特阿美公司两个油厂遭袭，由于贸易摩擦、英国脱欧、中东地缘政治等事件都面临不确定性，如果相关事件出现恶化，美联储可能会较快重启QE，扩表时间可能比预期的要早。除美联储降息外，上周欧洲央行也降息并重启QE，全球降息潮已向纵深发展，20国集团中有一半都已经降息，金砖五国有四国已经下调了政策利率。从上一次美联储QE的经验看，对以股市为代表的全球风险资产都起到明显的提振作用，而美元指数则受到一定的压制，黄金的表现不是很稳定。

某些货物的铁路运输实际价格还高于0.1551元/吨公里的水平。有媒体披露的一份环保部调研报告显示，“以从黄骅港到邯钢运输矿石为例，铁路运输全部费用约108元/吨（约0.25元/吨公里），公路运输与铁路运输距离大体相当，而其全包费用仅为50元/吨（约0.11元/吨公里）。国际上铁路运价一般为0.1元/吨公里，公路运价为0.3-0.5元/吨公里，中国与国际货运价格体系正好相反”。

主持人：我想请各位针对2018年自己的操作做一个打分，有哪些遗憾，哪些是意料之外的事。田峰：我们实际上在今年1月份，当时还考虑过这个问题，特别是一月底二月初，当时的估值肯定不便宜，但也没有特别贵，所以当时那个点没有降仓位。我们的今年净值在一月份是高点，到了五月份是次高点，和一月份净值基本上差不多。而到了五月份之后在第二个高点的时候，把仓位平均下调了二三十个点，当时的逻辑是觉得外部环境不确定，宏观系统不稳定，但是大部分持仓的公司当时认为没太大问题。如果总结2018年全年，最主要的可能就是在我们对宏观降杠杆、中美贸易站的影响，以及上市公司盈利迅速下降，特别是在业绩影响层面，没有看到会影响这么快。从这点来讲，今年我们在年终开会的时候也是专门做了反思，在这方面我们应该可以做得更好。

从结构来看，企业贷款占比保持稳定，短期贷款和票据融资占比依然仍然较高，对民营和小微企业中长期投资的支持力度有待加强。5月新增企业中长期贷款2525亿元，同比减少1507亿元，占比21.4%，环比减少6.3个百分点；新增短期贷款和票据融资4289亿元，同比多增1207亿元。短期贷款及票据融资占比仍然较高，银行对民营企业和小微企业中长期投资的支持力度有限，金融供给侧结构改革仍然有待进一步深化。

三星电子是全球最大的存储芯片制造商，其8日发布的报告显示，预计公司2019年第四季度营业利润为7.1万亿韩元（约合61亿美元）。第四季度利润下滑情况出现改善，原因包括芯片价格下滑见底以及智能手机业务表现好转等。但仍有分析指出，仅半导体市场的复苏可能不足以阻止韩国央行再次大幅下调基准利率。如果不采取其他措施缩小与世界最大经济体美国的利率差距，韩国央行可能全年将被迫将基准利率保持在最低水平。

伴随金融市场的日益成熟与发展，其对实体经济的影响愈加深刻，金融周期通过研究信用与资产价格对实体经济的影响，填补了经济周期研究框架中的空白。由于房地产是信贷的重要抵押品，因此两者之间会相互放大，从而导致自我强化的顺周期波动。而广义信贷和资产价格还会通过资产负债表等渠道进一步把金融和实体经济联系起来。当经济周期和金融周期同步叠加时，经济扩张或收缩的幅度都会被放大；而当经济周期和金融周期不同步时，两者的作用方向可能不同甚至相反。